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建材行业:消耗建材全景图(二)球王会登陆

行业资讯  2024-04-03  浏览次数:



  消费建材的成长属性大于其周期属性,众多细分领域的市场规模都是千亿级别,是建材行业“长坡厚雪”的优质赛道。

  2021年下半年以来,受房地产资金紧张、行业需求下行、原材料价格大幅上涨影响,板块行情调整较大。而我们认为当前“保交楼”政策的推动下,将有望促进2022年下半年房地产竣工端边际修复,消费建材在需求端也将呈现回暖。中长期来看,消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著,市场集中度有望进一步提升的逻辑持续演绎。

  从销售渠道上来看,消费建材的销售渠道主要分为经销模式与工程模式两大类,其中经销业务面向零售市场(C端),消费建材生产企业与经销商买断式经销,终端多为普通家装;工程业务主要面向房地产开发商(大B端)、整装/家装公司(小B端)等工程客户(B端)进行批量供货销售。以B端为主要渠道的公司,业务布局广度、产能强度以及规模效应带来的成本端下降是其核心竞争力。以C端为主要渠道的公司品牌效应能够带来的效果非常显著球王会登陆,形成方式包括独创商业模式、产品质量过硬等,带来的收益为终端产品溢价;经销模式以及对经销商的控制能力也体现公司的竞争力。

  从产品端来看,消费建材主要分为塑料管道、建筑防水(防水卷材、防水涂料)、保温材料、建筑五金、墙面涂料、石膏板、建筑陶瓷、装饰板材、吊顶等细分赛道。在消费建材全景图的第一篇报告中我们梳理了塑料管道、建筑防水、建筑陶瓷和石膏板四个赛道,本篇中我们继续观察涂料和板材这两个细分赛道。

  重点推荐:东方雨虹,伟星新材,北新建材风险提示:宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料及大宗商品价格持续上涨风险;应收账款逾期风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。

  证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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